세계는 미국달러를 사랑합니다. 트럽프와 펜데믹이 그것을 바꿀 수 있습니다.

The world loves the US dollar. Trump and the pandemic could change that

세계는 미국달러를 사랑합니다. 트럽프와 펜데믹이 그것을 바꿀 수 있습니다.

2020년 7월16일 CNN Business

 

악명높은 코로나 바이러스가 3월에 시장에서 투자자들을 도망가게 만들었을 때, 세계에서 궁금적인 안전자산으로 달러에 대한 엄청난 수요가 있었습니다.

 

하지만, 미국이 코로나19로 고전을 겪고 경제회복에 어려움을 겪음에 따라, 달러화의 지위도 비틀거렸습니다. 이제, 월 스트리트의 어떤 사람은 달러가치가 더 떨어질 수 있다고 경고하는데, 트럼프 대통령의 위기관리와 독단적인 정책 때문이라고 합니다.

 

“우리는 미국 달러가 우월적인 지위를 덜 가지기를 원하고, 장기적으로는 약세화 될 것이라고 예상합니다.” 노무라는 고객들을 위한 월요일 보고서에서 이렇게 기술 했습니다.

 

달러화는 – 미국 지위의 중요한 상징 – 투자자들에게 있어서 주요 통화이며, 세계 곳곳에서 자산으로 거래됩니다. 또한 세계에서 가장 많이 사용하는 준비 통화(reserve currency)이고, 정부, 중앙은행, 주요 경제기관에서 많은 양을 보유하고 있습니다. 달러 예찬론자와 회의론자들은 현재로써는 달러의 대체제가 없다고 말합니다.

 

하지만, 투자자들은 달러의 전망에 대해 덜 낙관적(sanguine)이게 되었습니다. 트럼프의 “미국 우선주의” 정책에 대한 의심이 깊어지면서 달러에 대한 위험성이 더해졌습니다. 세계에서 미국의 역할이 줄어든 것도 동맹들이 다른 화폐를 보유하게끔 했습니다.

 

반면에 블랙록 같은 자산 메니저는 고객들에게 유럽에 투자를 고려할 것을 추천하는데, 이곳의 국가들은 바이러스에 대항하여 보건과 경제적 도전에 더 나은 대응을 하는 것으로 보입니다.

 

이러한 것은 실질적인 국제통화가 바뀌는데 수십년이 걸리겠지마, 앞으로 달러의 가치손상을 줄 수 있습니다.

 

약세 전망

달러 약세에 투자하는 것은 미국 경제가 나빠질 것을 전망하는데, 미국은 코로나19 확진자가 340만명가까지 치솟아 있습니다.

 

미국의 확진자 숫자가 통제 불가능할 정도로 올라감에 따라, 많은 주들은 엄격한 락다운 조치로 돌아가고 있으며, 4월에 시작되었던 경제회복에도 차질을 줄 위협이 되고 있습니다. 켈리포니아는 세계에서 5번째로 큰 경제규모를 자랑하는데, 주지사인 가빈 뉴솜은 월요일에 실내식당에 착석금지, 영화관, 동물원, 박물관, 술집을 금지 했습니다. 적어도 27개주에서 이제는 사업재계를 보유하고 바이러스가 퍼지는 속도를 줄이는 것을 목적으로 하고 있습니다.

 

“보시다시피, 미국은 경재재계를 너무 서둘렀습니다.” 노무라 전략가인 조단 로체스터씨가 말했습니다. “코로나바이러스로 인해 달러는 중기적으로 약세일 것입니다..” 그는 또한 실업자 숫자는 올라갈 것이고 했는데, 이러한 관점은 미국의 대형은행과 공유 되었습니다.

 

경제적 환경이 미국의 금리를 더 오랜기간 제로에 가깝게 머물게 할 것입니다. 또한 미국의 재정적자에 잘 대처하지 못하는 것입니다. 미국 연방의 채무는 올해 GDP의 101%에 달할 것이 투영되고 있습니다.

 

미국 정부는 경제 부흥을 위해 대규모의 경제 촉진 프로그램을 진행하고 있습니다. 6월의 재정적자는 $8640억으로 치솟았다고 재무부가 이번주에 발표 했습니다. 그리고 이것은 대규모의 계좌 적자와 연동되는데, 이것은 미국이 해외에서 투자를 받아오는 것보다 제품, 서비스를 더 많이 소비하는 것을 의미 합니다.

 

다른 선진국들의 경제 또한 그렇습니다. 하지만 미국에서는, 연준이 사는 속도보다 정부가 빚을지는 속도가 빠릅니다. 그 말은 미국 국채가 달러의 가치보다 더 시장에 많이 머물러 있다는 것을 의미 한다고 로체스터씨가 말했습니다.

 

유로화에 눈을 돌리다

 

반면에, 유로화는 점점 더 투자자들에 매력적이 되고 있습니다. 유럽에 큰 불황이 있었음에도, 유로화는 올해 달러 대비 2% 상승을 했습니다.

 

로체스터씨는 빈번하게 바뀌는 자료에서 확진자가 계속 생기는 미국의 회복은 정체 상태인 반면, 유럽은 락다운에 빨리 들어갔고, 그 활동은 여전히 개선되고 있습니다.

 

이러한 차이에 더해 또한 긍정적인 부분이 있는데, 유럽 연합은 이번달에 경제 회복 페키지에 동의 할 것이고, 이것은 7500억유로($8250억달러)를 2021~2027년 예산에 넣을 것입니다.

 

이것은 “유럽지역의 주요한 경제적 정책의 한발 내딛음을 대표하며, 더 중요한 것은, 유로화가 투자자들에게 더 고평가화 된다는 것입니다.” 골드만 삭스의 전략분석가 자크 펜디는 지난달에 고객들을 위한 보고서에 이렇게 기술 했습니다.

 

펜디에 따르면 그는 유로화가 점진적으로 그러나 빠르게 달러 대비 가치를 인정받을 것이라고 합니다. “유럽지역의 최신 뉴스에서 분명히 긍정적인 방향으로 가고 있습니다.”라고 그가 기술 했습니다.

 

미국은 블루칩 회사들을 많이 가지고 있으나, 이러한 장점을 많이 누리지 못할 것 같습니다. 하지만 유럽 자산은 그 지역이 개선됨에 따라 점점 좋아질 것이고, 그 지역의 화폐에 대한 수요를 이끌어낼 것입니다.

 

뱅크오브 아메리카의 펀드 매니저 화요일 설문결과 유럽 주식의 “큰 도약”에 대한 발간자료가 있습니다. 40%이상의 설문회신자들이 유로화에 접근하기를 원한다고 말했습니다.

 

현재로써는 대체제는 적다

주의해야 할 이유가 있습니다. 미 달러화의 쇠락은 많은 경우에 예상되었으며, 그것은 언제나 성급했었습니다.

 

달러는 세계 거래에서 선택되면서 이익을 얻었는데, 기름과 같은 상품을 거래하는 것도 포함됩니다. 달러화는 세계 통화의 62%를 대변하고, 세계 무역통화의 88%에 관여 합니다. 단기나 중기에는 급격하게 바뀔 것 같지는 않습니다.

 

“달러의 매력이 사라지는 지점에 있는 것이라고 생각하고 있지 않습니다.” 제인 포리씨가 말했는데, 그녀는 라보은행의 외환 전략가입니다.

 

그녀는 세계 경제 전망이 황폐화 되었을 때, 세계에서 가장 큰 경재규모를 가진 미달러가 강세 경향을 보였기 때문에, 달러에 대한 수요가 강화되었다고 기술 했습니다.

 

하지만, 시간이 지남에 따라, 미국의 부채수준이 증가하고, 허약한 경제상황에 더해 유럽의 결합이 미달러의 기반을 약화시켰다고 노무라 은행은 말했습니다. 노무라 은행에 따르면 달러화는 다음 5년간 20%가치 절하가 될 수 있다고 합니다.

 

이러한 경향은 지정학적인 약화일지도 모릅니다. 만약 트럼프가 재선에 성공한다면, 노무라의 예상으로는 탈 세계화쪽으로 움직여서 미화폐의 약화가 심해지는 반면 중국의 위안, 즉 인민폐가 무역에 선호될 것입니다.

 

조사가 이러한 의견을 지지 해주는데, “미국 우선주의” 철학이 장기적으로는 달러에 악영향을 줄 수 있습니다. 한 경제 조사연구기관에서 발간된 2017년 조사보고서(working paper)에 따르면 만약 미국이 더 이상 동맹국의 안보를 보장하지 않는 경우 달러에 대한 수요가 줄어들고, 다른 국가들은 유로화, 엔화, 인민패를 보유 하도록 유도될 것이라고 합니다.

 

포리씨는 러시아와 중국이 크루드 오일 거래를 설정할 때 더욱 더 달러화를 비선호할 것이며, 미국이 이란 핵협상을 탈퇴한 후, EU의 고위 공직자는 유로화를 더 사용하도록 로비를 시작했습니다. 이란에서 운영되는 회사들은 트럼프 정부가 재제를해서 달러화에 접근하지 못하게 하는 것을 두려워 했습니다.

 

그러면 다른 통화들에 대한 선호도가 올라가는데, 이러한 것이 달러의 고결함을 빼앗습니다. 페이스북은 라이브라 프로젝트를 밀고 있으며, 중국의 중앙은행은 인민패 디지털 버전을 시험하고 있습니다.

 

거대한 규제 장벽은 사기와 경제범죄로 인해 여전히 남아 있습니다. 하지만, 노무라 은행은 특히 중국의 노력에 주시하고 있으며, 중국은 인민패가 세계적으로 사용되기를 열망하고 있습니다.

 

 

 

 

 

https://edition.cnn.com/2020/07/16/investing/us-dollar-coronavirus-trump/index.html

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